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咬一口兔娘 裸舞 汉桑科技IPO注册上市：左手分成5.6亿，右手募资10亿，这波操作有点道理
南京的汉桑科技。这家公司主营高端音频产物咬一口兔娘 裸舞，听起来挺浩大上，也得手拿到了创业板的入场券，可仔细扒拉扒拉它的汉桑科技招股书，发现这背后的故事，嗯，有点道理。
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汉桑科技这家公司缔造于2003年，也算是音频行业的老兵了。招股书高傲，这家公司在上市前夜，献技了一出“乾坤大挪移”的好戏。
先看它的分成。2020年，子公司Hansong Holding大手一挥，分成4.97亿港元，折合东谈主民币4.6亿元。这还没完，到了2021年，又来了1687万好意思元的分成，约合东谈主民币1.09亿元。两年下来，分成总和进步了5.6亿元东谈主民币。这可不是一笔一丝目，卓越于把不少利润齐提前装进了某些东谈主的口袋。
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分完红之后呢？汉桑科技运转向市集伸手要钱了。此次IPO，公司规划募资10.02亿元，其中有2.8亿元是用来补充流动资金的。这就让东谈主有点恍依稀惚了。刚分出去5.6个亿，转及其就要募资补流？这到底是手头紧，如故另有盘算？
我们再望望汉桑科技的基本面。招股书高傲，终端2023年末，这家公司的账上趴着5.26亿元的货币资金，况且夙昔运筹帷幄性现款流净额还有1.02亿元。这如何看也不像是缺钱的主啊。一个账上有5个多亿现款，一年还能挣1个多亿现款流的公司，上市募资尽然还要拿近3个亿来补充流动资金，这逻辑，就怕得好好琢磨琢磨。
汉桑(南京)科技股份有限公司主要鼓动
序号
鼓动称号
合手股数(股)
合手股比例(%)
1
王斌
3669.38万
37.93
2
Hansong Technology Limited
3088.88万
31.93
3
南京汉嘉股权投资有限公司
926.66万
9.58
4
王珏
858.02万
8.87
5
南京汉诺升企业管制沟通合资企业(有限合资)
194.23万
2.01
6
南京星纳赫源创业投资合资企业(有限合资)
160.80万
av国产1.66
7
江苏大运河星轩创业投资基金(有限合资)
134.00万
1.39
8
南京汉诺欣管制沟通合资企业(有限合资)
109.13万
1.13
9
江苏省大运河文化旅游发展基金(有限合资)
80.40万
0.83
10
南京汉诺和管制沟通合资企业(有限合资)
72.74万
0.75
天然，市集的质疑声也不是谈听途看。除了这让东谈主迷糊的分成与融资操作，汉桑科技还靠近着不少挑战：
大客户依赖症晚期：
对德国客户Tonies GmbH的依赖进度逐年加深，最新数据高傲，来自这家客户的销售额占比还是进步了50%。一朝和这家大客户的相助出现任何问题，汉桑科技的营收就怕要腰斩。这就像把鸡蛋齐放在一个篮子里，风险总计确凿不低。
境外业务风险高悬：
主要客户齐在外洋，国际生意场地风浪幻化，地缘政事风险也日益杰出，这无疑给汉桑科技的改日蒙上了一层暗影。
研发参加略显不足：
招股书高傲，汉桑科技的研发用度率低于同业平均水平。关于一家标榜“高端音频”和“技艺科罚决策”的公司来说，这么的研发参加是否能援助其改日的发展，就怕要打个问号。
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IPO前夜的“专利突击”：
公司在IPO前夜汇集恳求了一批专利，这也被质疑是为了知足创业板的上市见解。这种操作，些许显得有些“临时急时江心补漏”的滋味。
“职工薪酬式研发”疑团：
深交所也精通到了汉桑科技研发用度的畸形增长，尤其是研发薪酬和股份支付金额的大幅增多，并质疑其“研发本色为职工薪酬开销”。这到底是真研发，如故变相发福利，就怕独一公司我方心里了了。
存货高企，盘活渐渐：
汉桑科技的存货账面价值不低，况且存货盘活率昭彰低于同业。改日要是市集需求不足预期，新增的产能消化将是个大问题。
财务数据“打架”：
运筹帷幄动作净现款流波动较大，与净利润的增长趋势不一致；应收账款盘活率也出现大幅波动，这让东谈主怀疑公司是否通过放宽信用计谋来快速擢升销售收入。
历史留传问题：
实控东谈主曾占用公司资金，固然还是退回，但未支付合理的资金占用费，这在法式运作上留住了一个不大不小的弱点。更让东谈主担忧的是，实控东谈主与他东谈主的对赌公约固然宣称已吊销，但在IPO远隔后还会自动收复，这无疑给公司的股权结构埋下了一颗定时炸弹。
汉桑科技此次IPO的操作，从大额分成到上市募资，齐高傲着一股不同寻常的滋味。天然，得手过会并不料味着万事大吉，上市之后，这家公司能否经受住市集的锻练，能否确凿科罚本人存在的诸多问题，还有待时刻的考试。
保荐机构
中国国际金融股份有限公司
保荐代表东谈主
尚林争，徐石晏
司帐师事务所
天健司帐师事务所(疏淡闲居合资)
署名司帐师
费方华，胡福健
讼师事务所
北京市君合讼师事务所
署名讼师
张平，李辰亮，杨海峰
评估机构
坤元财富评估有限公司
署名评估师
章波，胡海青
关于诸君雇主来说，面对这么的公司，就怕得多留几个心眼。毕竟，成本市集的水很深，一不防卫，就可能踩到坑里。汉桑科技的故事，梗概能给我们一些启示：在光鲜的IPO背后，不竭粉饰着一些不为东谈主知的奥密。而我们能作念的，便是擦亮眼睛，看了了这些奥密咬一口兔娘 裸舞，再作念出我方的判断。